2016-03-14 16:10:34
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第五讲：实战交易真谛之头脑风暴
一、各投资学派的博弈与取舍
世间万物能生存到现在，均表明其与大自然有某种“默契”，能适应其所处的自然环境。为什么新疆大枣果大而叶小，为什么南方植被叶大且茂盛，这都是为了生存要适应其所处的自然环境而长期进化的结果。在中国独特的A股这个大环境中，每一位投资者同样要找到在这个环境中的生存之道——投资理念。
目前在中国资本市场中主要的投资理念（投资学派）可分为：价值投资派、技术分析学派（趋势投资学派）以及近些年刚刚兴起的主力行为分析学派。这三种学派之间有共同之处，但相背之处甚多，各学派之间博弈、争吵也不在少数。在此，本人首次对这三种学派的优缺点做全面的分析和对比：
1、价值投资派的迷茫与无奈
所谓价值投资派，是指投资者通过研究上市公司的基本面得出公司的“真正价值”，当股票的市场价格等于或低于这一“真正价值”时，就认为有投资价值而进行投资，投资者投资的不单纯是股票本身，而是股票背后的企业。因为从长时间跨度来看，股价走势与企业业绩是正相关的，所以，从这一点来看是正确的。
但是现实中却并非如此简单：
①低价+成长：
大部分号称是价值投资的投资者其实却不明白什么才是真正的价值投资，而是简单的停留在基本面分析的初级阶段，以为分析好一个企业的基本面，买一个PE（市盈率）足够低的上市公司就是价值投资了。诚然，低市盈率可以降低投资的系统性风险，保证不会大的错误。但是，因为你所看到的PE是过去已经发生的，而你投资的是未来，未来不等于过去。
价值投资的真正精髓在于价值投资者要极其关注资本回报率，为了达到尽可能高的资本回报率，投资者要以尽可能低的价格买尽可能高成长的企业。本杰明·格雷厄姆关注的是尽可能低的价格，菲利普·费雪关注的是尽可能高的增长，而沃伦·巴菲特才是集两者之大成的人物。
②市场波动：
股票的价格受多重因素影响，包括政治、军事、大盘、板块、政策、消息、基本面等，它并不单一的受其上市公司的基本面影响，且其市场影响所造成的价格的波动要远大于受基本面影响所造成的波动。在市场行情不好的时候，上市公司基本面不改，但其股票价格却能腰斩后再次腰斩，投资不去做风险控制（价值投资没有风险控制，会让资金处于裸奔的状态），而依然单纯的认为上市公司基本面是好的而持股不动，我觉得有必要立即送医就诊了。
③时间成本：
价值投资需要长时间才能得到回报，一年、两年，甚至五年，在进行价值投资之前，先问一下自己是否能经得起时间的考验。
④市场环境：
西方的投资市场较为成熟，但即使在西方市场中，进行价值投资的人又有多少呢？中国的资本市场历来是一个讲故事、炒题材、炒概念的市场，离真正的价值还相去甚远。
2、技术分析学派（趋势投资学派）
所谓趋势投资学派是指投资者以图表分析为主，通过量价时空、指标、均线等进行直观的分析，决定买卖，从中获利的一种投资学派。技术分析的三大假设分别是：A、市场价格包容一切；B、证券价格沿着一定趋势演变；C、历史会重演。就趋势投资学派有如下分析：
①趋势为王：
趋势投资学派最大优点就是它抓住了资本市场的利润之根——趋势。从所周知，在资本市场中要获得利润，唯有顺应趋势，没有其它，它尊重了市场的客观运行趋势，且抓住了趋势这一主线，这是趋势投资学派最大的贡献。
②过滤杂碎因素：
市场包容一切。不管是政治、军事、政策、消息、基本面等，这些所有因素的变化归根结底都会表现在K线上，全部会由价格表现出来。所以，技术投资学派不用花极大的精力到处去研究政策面、基本面，一切按市场的客观运行趋势操作即可。同时，也能不受一些杂碎信息的干扰，比如：某天上市公司公布业绩下降，按道理股票价格要下跌，投资者应该清空出局。但当天大盘整体上涨，操盘环境良好，则该股票的价格可能会不降反升。投资者若严格按市场的客观价格走势来操作，就可以两耳不闻窗外事，顺利的操作。
③稳定性较差 风控能力要求高
因趋势分析学派只依照趋势进行操作，而不管市场价格是否已经大大脱离了股票自身的“真正价值”，若市场价格过高，严重脱离和透支了股票自身的“真正价值”，市场会迫于回归其“真正价值”而暴跌，甚至有可能出现黑天鹅事件，比如投资ST股、重组失败等。总之，这一点与价值投资相比而言，其稳定性较差，安全性较低，由此当进行趋势投资时，对趋势投资的投资者的风险控制能力的要求就会较高，这是普通投资务必谨记的一点。
3、主力行为分析学派（跟庄派）
主力行为分析学派即跟庄派，这是近些年才刚刚兴起的一门学派，按大的划分，属于技术分析学派的一个分支。主力行为分析学派是指投资者依据量价形态、技术指标等分析、猜测庄家的投资计划和投资行为，进而在低位买入（跟庄一起建仓），高位卖出（跟庄一起出货或提前于庄家出货）达到获利目的一种投资学派。这一学派的理念大体也是正确的，但有如下不足：
①摒弃了趋势为王这一主线：
主力行为分析学派最大的败笔在于：它摒弃了资本市场以趋势为王为核心的投资理念，却强调了与主力共生死这一片面理念，投资者完全把自己和“自己心中认为的庄家”捆绑在一起，与“庄”共舞，每天都会自我陶醉地猜测庄家如何如何，而无视市场的客观走势，被“自己心中的所谓庄家”弄的神魂颠倒，失去自我，不能清醒、客观、正确地操作。
若投资者“猜对”了庄家的操盘意图，则皆大欢喜；但若投资者“猜错”了庄家的操盘意图，把庄家的出货当成洗盘，或把洗盘当成出货，且置个股的趋势于不顾，最终将酿成深度被套、亏损累累的惨局。今年两次股灾，众多投资者亏损累累与此不无关系。
②并不是所有股票都有庄家：
不少投资者学了主力行为分析学后，随便拉一个股票就来自我陶醉的分析这个庄家在如何如何，其实市场中有相当一部分股票是没有庄家的，特别是一、二线蓝筹个股。很多股票的上涨，不是因为里面有庄，而是因为大盘行情好，众多投资者疯狂抢筹所形成的合力而为。
请问000538云南白药、600519 贵州茅台，里面的股东有上百支基金，请问哪一个是庄家？所谓的庄家控盘往往在中小盘个股中较多而已。
③为什么要与庄家共生死
在资本市场中，唯有趋势才能给投资者带来利润，投资应该与趋势共生死。但在实战操盘中，不少投资者问到：这个庄家还没走呢，我先不止损行不行？请问：
第一：你怎么知道庄家没走？有没有庄还是个问题呢？
第二：为什么不面对摆在眼前的市场的客观走势，来做出正确的操盘决策，而是天天去猜测一个“自己内心世界中虚拟庄家”在如何如何？
第三：为什么要与庄家共生死？庄家不出，我就不出了吗？庄家死，我也要死吗？要知道，每一年，特别是熊市都会有大批机构清盘倒闭，庄家并不是万能的，做庄也有可能会亏损的。投资者投资的目的是赚钱，而不是和庄家玩耍，更不是天天去猜测庄家在如何如何。
④没有风险控制
在面对风险的时候，主力行为分析学派的投资者往往会一味地自我陶醉地分析庄家如何如何，大脑中没有以趋势为核心的这一正确理念，满脑子的庄家、庄家，此时已经失去自我，更谈不上风险控制了，所以，结局往往是……
总结：
在资本市场中，上述各学派争鸣已久，上述观点是本人对这三种学派的鄙见，本人无意冒犯任何一种学派，若有冒犯，请多包涵！
本人的投资理念是：趋势为王、严格风险、追求复利、稳健增值！
二、人性的弱点——交易的毒药
生活中往往有人问：“有两个消息，一个好消息，一个坏消息，你先听哪一个”，一般人都会选择：先听好消息，而后听坏消息。为什么？这是人性深层次的东西——人都喜欢有利于自己、愉悦的东西，而讨厌不利于自己、不愉悦的东西。同理，在资本市场中，投资者喜欢赢利讨厌亏损。
当投资者赢利时：开心兴奋，担心到手的利润失去，使自己不愉悦，所以往往会快速落袋，把一颗能长成参天大树的树苗在刚刚露头之时即无理的砍掉，在一匹能让你资金翻倍的黑马面前，只拔下一根瘦毛。
当投资者亏损时：沮丧不振，害怕割肉（使自己不愉悦），每天就幻想明天能涨上来吧、等等再看看、没事吧、总有一天会回来的等等来安抚自己，使自己向“愉悦”的方向发展，结果一步一步坠入深渊。
所以，有数据总结：人们在获利的时候，持股时间往往较短，持股时间不过很少有超过一个月的，一般在1-2周，甚至2-3天，不能长期持股让利润飞奔；而当人们在被套的时候，持股时间却超乎想像的长，平均持股时间为三个多月，被套时的持股周期是获利时持股周期的十倍有余。
我们天天所讲的“Cut your loss,let your profit run! ”（斩断你的亏损，让你的利润奔跑！）在实盘中居然因为我们人性的毒药而变成了“Cut your profit,let your loss run!”（斩断你的利润，让你的亏损奔跑！），可悲可泣，每一个投资者都要克服人性的这一极大弱点！
三、止损——为什么永远那么难
1、因人性弱点而产生的幻想
在第二点中刚刚讲过，因人性本身深层次期望事物愉悦的东西，期望事物朝有利于自己的方向发展，由此会让人们产生很多幻想，这是实战操盘中投资者止损艰难，难于上青天的一大原因，在此不再辍述。
2、止损后上涨怎么办
首先不要纠结于错误的止损怎么办，资本市场变幻莫测，没有人知道下一分钟会发生什么，它的不确定性和价格的波动就决定了止损是有可能错误的。但是，换个角度来想：错误止损的成本相当于给你的本金安全买个个保险。试问：如果不止损，暴跌了又该怎么办？而实事上，据统计在所有的止损中，有80%是正确的，即：割肉后真的暴跌了，使本金免遭更大的亏损；而中间仅有20%的止损是错误的，即：割肉后价格上涨了，割错了。相信投资者知道哪个轻哪个重，且在权衡利弊后会做出正确的决策。
在资本市场中，比的不是谁活的潇洒，比的是谁的寿命最长，而止损即等同于“保命”！
投资者永远要记住：止损不是凶手，而是助手；止损不是割肉，而是正常的风险管理，它会让您的血不再流，让您的资产安全！
