2015-08-28  14:57:02    资料来源：盈丰投研团队

一、李克强关于中国经济的最新表态

据新闻联播，李克强下午会见哈萨克斯坦客人时表示，当前世界经济形势波动较大，也使中国经济受到一些影响，但中国经济整体平稳的基本面没有变，支撑实体经济向好的积极因素正在不断积聚。中国有能力有条件完成全年经济发展目标。

二、中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。

降息：下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。同时放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。

降准：下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其发挥好扩大消费的作用。

三、公安出动！

【中信证券、《财经》杂志社、中国证监会有关人员被公安机关要求协助调查】中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动，《财经》杂志社王某伙同他人涉嫌编造并制造传播证券、期货交易虚假信息，中国证监会工作人员刘某及离职人员欧阳某涉嫌内幕交易、伪造公文印章，已被公安机关要求协助调查。（新华社）

25日晚间，海通证券、华泰证券、方正证券、海通证券等多家券商发布公告称，收到证监会调查通知书，原因包括因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为等。

央行政策一出，全球股市应声大涨。

新加坡富时A50飙涨5.8%，标普500指数期货扩大涨幅至3.6%，德国DAX指数一度上涨4.1%。中国H股指数期货涨3.9%。美国国债、德国国债跌幅扩大。离岸人民币兑美元(CNH)扩大跌幅。

美期指大涨近4%，道琼斯工业平均指数期货当前上涨3.77%，这意味着道指开盘后将挽回昨日全部跌幅。标准普尔500指数期货上涨3.9%，纳斯达克100指数期货上涨4.45%。

欧洲股市强劲反弹。

瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光

当前经济仍然低迷，PPI连续41个月处于通缩区间，因单一猪肉价格上涨而谈及政策转向的判断并不成立。同时，考虑到今年资金流出的压力，降准势在必行，必要时还将配合以定向操作，如再贷款、抵押补充贷款(PSL)等积极应对。

摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊

降准在短期内不可避免，但最近跨境资本流动加大，因此需要中短期工具配合，比如逆回购、常设借贷便利(SLF)或MLF。

汇丰银行(HSBC)驻香港经济学家王然

财新8月份中国制造业PMI初值显示本轮经济复苏非常疲弱，实体经济下滑压力很大。至今年末仍需要央行推出多次降准措施，经济才有望在四季度初企稳。7月外汇占款的大幅下滑是增加本周末降准概率的另一大主要原因。

民生证券固定收益研究负责人李奇霖

若贬值预期不扭转，央行对中间价干预能力减弱只能依靠3.7万亿美元外汇储备持续在外汇市场干预，这种干预行为可能对流动性产生持久性冲击，降准释放长期流动性势在必行。

同时，外汇占款流出不仅影响银行间层面流动性，从实体层面看，一笔外汇占款产生的同时会派生一笔一般性存款，相反，资本外流会使得银行负债端一般性存款收缩，导致金融机构负债端长期稳定的流动性匮乏。为了不影响金融机构信用派生的能力，也需央行通过降准，释放长期稳定的负债来源对冲。

中金公司分析师陈健恒

在5月份之后,由于央行没有更多注入流动性,随着财政存款在6-7月的明显上升，加上7月外汇占款在股市下挫后经历了历史上最大的降幅,预计7月末银行超储率应比6月末的2.5%明显下降，可能降至2.0%-2.1%的水平。加上8月份的人民币贬值和央行对外汇市场的调控,目前的超储率水平可能已降至2%以下。

管清友：8-25定向降准降息全解读

民生证券研究院执行院长 管清友

民生证券研究院宏观固收研究员朱振鑫、李奇霖

事件：央行降息25 bp+放开存款利率上限+定向降准

资料来源：盈丰投研团队